1998年，中国启动住房制度改革，福利分房成为过去，买房成了家庭财富增长的火车头。时至今日，国内70%以上的家庭财富都在房子上。
房子的魔力，在于三十年来只涨不跌。市场中存在只涨不跌的资产，金融机构就会发行只赚不赔（刚兑）的理财产品。刚兑理财产品培养刚兑理财理念，大钱买房子（只涨不跌）、小钱买理财（刚兑），成了投资理财标准动作，而股票等高风险产品，始终难以进入大众圈层。
不过，一向运转良好的理财铁律，2018年被打破了：房价下行、债券违约、银行理财不再保本，除了存款，似乎找不到让人安心的资产。不奇怪，财富增长的火车头，已经转向了。
峥嵘十五年：只赚不赔的理财神话
2003年，国内银行业拉开股改上市的大幕，终于用现代公司治理这把剑，在浓厚的官本位之墙上凿了一个孔。利润和规模成了指挥棒，银行彼此之间互不关心的一团和气开始淡去，竞争滋生，创新有了土壤。
2004年，光大银行创设了国内第一支理财产品。彼时，成立不足两年、肩负行业改革重担的银监会，很快予以支持，次年就出台《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，赋予理财产品合规的身份，理财成为银行存、贷、汇基础业务之外的又一产品形态。
和大多数新生事物一样，早期的银行理财模式简单，就是赚利差——以较低的理财收益率吸入资金并投放到利率较高的银行间市场中去，心思也单纯，绕监管、调指标这些乱七八糟的事，统统不参与。
不过，2008年底，形势发生了逆转。为应对全球金融危机，我国出台四万亿刺激计划，银行间市场资金泛滥，收益率下行，银行理财的赚利差模式难以为继。采取类似模式的银行同业业务，也成了难兄难弟，据兴业银行原同业部总经理郑新林回忆，“（当时，）债券资产收益率大幅下行，导致同业业务资产负债的价差不断收缩，同业业务部的盈利能力受到严重打击，直接威胁到同业业务的生死存亡”。
